La guerra de aranceles y la geopolítica lastran las operaciones de M&A en Andalucía en 2025

Una docena de fusiones y adquisiciones de empresas se han cerrado desde enero en Andalucía, según Deloitte, consultora que considera que el ritmo de operaciones corporativas se ha reducido en el primer semestre de este año respecto al mismo período de 2024 por el mayor nivel de prudencia que se está produciendo debido los aranceles anunciados por Trump y la situación bélica en Oriente Próximo, entre otras cosas. Deloitte prevé, sin embargo, que 2025 acabe con cifras muy similares a las de 2024 en cuanto a operaciones de M&A, para lo que -dice- es necesario ajustar las expectativas de precio entre compradores y vendedores en un entorno global complejo.

Una de las grandes operaciones de M&A en 2025 en Andalucía la han protagonizado la sevillana Corporación Financiera Azuaga y el fondo Hyperion, que compraron la empresa de aviación privada Gestair al grupo de inversión español GPF por una cifra que podría rondar los 100 millones de euros. Gestair es una compañía de referencia en aviación ejecutiva en España que con esta operación quiere expandirse por Europa. Corporación Financiera Azuaga, dirigida por Fernando Morales, está compuesta por empresas con gestión independiente, especializadas en la prestación de servicios financieros y de inversión, reuniendo bajo sus inversiones empresas de alta generación de valor, en sectores como: capital riesgo, energías renovables, aviación, asegurador y agricultura, entre otros. Por su parte, Hyperion es el primer fondo de Europa especializado en defensa y aeroespacial que se lanzó en 2024 para invertir 150 millones de euros en empresas de los países miembros de la OTAN. Los socios fundadores son Pablo Casado, Joaquín Ortiz, Ricardo Gómez-Acebo y José Antonio Bartrina.

Persán compra un grupo suizo

Otra de las operaciones corporativas más relevantes registradas en Andalucía desde enero es la entrada de la Mexicana Latina de Desarrollos Energéticos (LDE) en el accionariado de la granadina Greening, de la que ha comprado el 24% de la compañía por 45 millones de euros en una operación de ampliación de capital. También Astiglass, compañía sevillana especializada en la transformadora de vidrio, que dio da entrada en su capital a la leonesa Tvitec, del mismo sector. Y Corporación Jiménez-Mañana sigue con su crecimiento inorgánico tras las adquisiciones de dos tiendas ya asociadas -Recambios San Fernando y Autorecambios Miramar-, así como de Moto Recambio Sánchez en Cádiz, reforzando su liderazgo en el sector de la distribución en Andalucía Occidental.

Asimismo, Veolia integró a la firma sevillana Villa Flores Martín, referente en la instalación, mantenimiento y reparación de todo tipo de instalaciones eléctricas en el sur de España. Además, el grupo italiano de refrigeración comercial Epta, reforzó su presencia en España con la adquisición de la compañía sevillana SET Refrigeración, mientras que Blasson Properties adquirió un inmueble en la Plaza Nueva de Sevilla para construir un hotel de cinco estrellas. Y Persán compró el Grupo suizo Mibelle A.G, especializado en belleza, cuidado personal y del hogar, nutrición, creando uno de los principales actores a nivel mundial en su sector.

Además, la socimi Millenium ha suscrito un contrato para la venta de las sociedades propietarias del complejo hotelero Fairmont La Hacienda y de los campos de golf asociados, todos ellos ubicados en Cádiz, por 175 millones de euros. La operación se extiende a la sociedad Alcaidesa Holding y a las participaciones sociales de MHRE San Roque, y los compradores son las sociedades Flame Hotel and Golf Holding y Flame Hotel and Golf Equity, propiedad de fondos gestionados por Activum, según ha indicado al BME Growth.

En el sector agro, la familia Gálvez Hidalgo compró el 100% de la firma cordobesa Balam Agriculture; Bollo Natural Fruit adquirió la granadina Cortijo Cuevas, especializada en la producción y comercialización de frutasa; se produjo la integración de la Cooperativa Sor Angela de la Cruz en Agrosevilla; y la marroquí OCP Group, proveedor mundial de soluciones de nutrición animal y vegetal a base de fosfato, se hizo con un 25% adicional de GlobalFeed, empresa dedicada a nutrición animal, elevando su participación total al 75%, manteniendo Fertinagro Biotech el otro 25%.

Incertidumbre política

Pablo Parra, socio de Financial Advisory de Deloitte para la zona sur, afirma que "la incertidumbre geopolítica global y las tensiones en los flujos comerciales están introduciendo un mayor nivel de prudencia en las operaciones transfronterizas. Aunque el impacto directo en las operaciones de M&A en Andalucía está siendo bastante limitado dado el tamaño medio de las operaciones de la región, sí estamos viendo cómo se alargan los tiempos de análisis y aumenta la cautela en valoraciones, fundamentalmente en operaciones con componente internacional y con una alta exposición a USA".

A su juicio, "sectores como el agroalimentario o el industrial, que dependen en buena medida del comercio exterior o de cadenas de suministro globales, podrían verse más expuestos si se consolidan medidas proteccionistas. No obstante, también se están generando oportunidades en forma de operaciones estratégicas defensivas: movimientos de consolidación, relocalización de actividad productiva o búsqueda de socios estables en Europa". Para este especialista en M&A, "Andalucía, gracias a su papel en sectores clave como las renovables, la agroindustria o la logística, va a seguir siendo un destino muy atractivo para el capital extranjero, que busca entornos con estabilidad frente al actual contexto global marcado por la incertidumbre".

En cuanto al arranque de operaciones corporativas en 2025, señala que "ha estado en línea con la tendencia del ejercicio anterior. Aunque el número de operaciones ha sido algo más reducido que en el mismo periodo de 2024, seguimos viendo un nivel de actividad significativo, especialmente en el segmento medio del mercado, que es el que más dinamismo está mostrando. Los grandes procesos siguen avanzando, pero es el middle market donde se está concentrando buena parte del interés inversor. Hay muchos activos interesantes saliendo al mercado, lo que, unido a la elevada liquidez existente, está sosteniendo el ritmo de operaciones pese al contexto de mayor cautela. Nuestra previsión es que el ejercicio cierre en niveles similares a los de 2024, que fueron especialmente positivos en el registro histórico del M&A andaluz".

Energías renovables y agroindustria andaluza

Sobre los sectores que están más activos, opina que "con el actual escenario internacional, caracterizado por crecientes tensiones comerciales, una fragmentación geopolítica más acentuada y el impulso decidido de Europa hacia una mayor autonomía estratégica, prevemos que los sectores más activos en operaciones de M&A durante los próximos meses serán aquellos estrechamente ligados a la resiliencia, la sostenibilidad y la soberanía tecnológica". En ese sentido, prevé "mucho dinamismo en sectores como el de las energías renovables, que aumentarán su protagonismo impulsadas por la necesidad de garantizar el abastecimiento energético, donde Andalucía destaca por su capacidad solar y eólica. La industria de defensa y aeroespacial, reforzada por el aumento del gasto en seguridad y la apuesta por desarrollar capacidades propias, será también foco de operaciones con fuerte componente estratégico".

En paralelo, cree Parra que "la agroindustria andaluza afrontará procesos de integración y modernización para hacer frente a retos globales como la seguridad alimentaria o la trazabilidad, además de los mencionados aranceles. Por su parte, en el ámbito tecnológico, segmentos como la ciberseguridad, la inteligencia artificial y la automatización industrial seguirán captando el interés de inversores nacionales e internacionales, al igual que la logística, que continúa ganando relevancia en un contexto de transformación de las cadenas de suministro globales. Todos estos sectores, especialmente atractivos por su perfil estratégico y defensivo, marcarán el ritmo del mercado de M&A en una coyuntura desafiante, pero repleta de oportunidades".

Sobre el comportamiento del mercado de M&A en 2025, afirma "que todo apunta a que el mercado mantendrá una buena actividad durante el segundo semestre, aunque con un enfoque más selectivo. Los niveles de liquidez se mantienen, los fondos apuestan por invertir y los activos de calidad están generando una importante competencia en el mercado. En este entorno, las operaciones con una buena estrategia y con propuestas de valor claras seguirán cerrándose a buen ritmo. El reto estará en ajustar las expectativas de precio entre compradores y vendedores en un entorno global complejo. En todo caso, nuestra expectativa es que 2025 acabe con cifras muy similares a las de 2024, lo cual sería un excelente resultado teniendo en cuenta el complejo contexto internacional. Andalucía seguirá siendo un mercado atractivo para inversores que buscan activos de calidad, con recorrido de crecimiento y bien posicionados ante los grandes retos globales como la digitalización o la sostenibilidad".