Warner abre la puerta a negociar con Paramount tras la mejora de su oferta

Warner Bros. Discovery (WBD) ha decidido iniciar conversaciones con Paramount Skydance (PSKY) después de que esta última presentara una oferta revisada para adquirir la compañía por 31 dólares en efectivo por acción, una mejora respecto a los 30 dólares planteados anteriormente.

El consejo de administración de WBD considera que la nueva propuesta “podría razonablemente resultar en una propuesta superior”, según los términos establecidos en el acuerdo de fusión que mantiene actualmente con Netflix.

La nueva oferta de Paramount

La oferta revisada de Paramount incluye, además del incremento del precio por acción, una compensación de 0,25 dólares por acción por trimestre si la operación no se cierra después del 30 de septiembre de 2026. También contempla una comisión regulatoria de 7.000 millones de dólares que PSKY asumiría en caso de que la transacción no se materialice por motivos regulatorios.

Asimismo, Paramount se compromete a cubrir los 2.800 millones de dólares que WBD debería abonar a Netflix para rescindir el acuerdo de fusión vigente, así como a aportar capital adicional si fuera necesario para cumplir con los requisitos de solvencia de los bancos financiadores.

Mejorar el acuerdo de Netflix

La compañía dirigida por David Ellison busca así superar el acuerdo preliminar firmado en diciembre entre WBD y Netflix, que valoraba los estudios y negocios de streaming de Warner en 27,75 dólares por acción, equivalentes a unos 72.000 millones de dólares en activos y un valor empresarial cercano a los 82.700 millones.

Paramount ya había intentado competir con esa operación mediante una oferta hostil de 30 dólares por acción por la totalidad de WBD, incluidos canales como CNN, TBS y TNT, pero el consejo de Warner la rechazó por considerarla menos ventajosa y más arriesgada en términos de financiación y ejecución estratégica.

Si finalmente el consejo de WBD concluye que la propuesta revisada de Paramount constituye una oferta superior, Netflix dispondrá de cuatro días hábiles para renegociar los términos de su acuerdo y presentar una contraoferta.

Warner sigue recomendando aceptar la propuesta de Netflix

No obstante, Warner ha subrayado que no existe garantía de que la oferta de PSKY supere a la de Netflix ni de que las conversaciones en curso desemboquen en un acuerdo definitivo. Por ello, el consejo mantiene por ahora su recomendación a favor de la transacción con la plataforma de Los Gatos.

Paramount, por su parte, ha celebrado la decisión de WBD de abrir un proceso de evaluación y ha reiterado su disposición a colaborar de forma constructiva. La formalización de cualquier operación, recuerda, dependerá de que la junta de Warner determine que su propuesta es efectivamente superior, del vencimiento del periodo de comparación de cuatro días y de la firma de un nuevo acuerdo de fusión entre ambas compañías.

WBD tiene prevista una reunión especial de accionistas el próximo 20 de marzo, en la que se abordará el acuerdo con Netflix mientras el consejo continúa analizando la oferta mejorada de Paramount.