Acciona cierra un 2025 récord con unas ganancias un 90% superiores al año anterior

Acciona cerró el ejercicio 2025 con sus mejores resultados en años, superando de manera holgada los objetivos estratégicos y financieros comunicados al mercado a principio de año. El beneficio neto atribuible alcanzó los 803 millones de euros, frente a los 422 millones registrados en 2024, lo que supone un avance del 90,4%. El resultado antes de impuestos (BAI) se situó en 1.392 millones, un 82% por encima del año anterior.

La cifra de negocios consolidada ascendió a 20.236 millones de euros, un 5,5% más que en 2024, con crecimientos en prácticamente todos los segmentos del grupo salvo en el área de Energía, donde los ingresos cayeron un 4,1% hasta los 2.925 millones como consecuencia de la rotación de activos llevada a cabo durante el ejercicio.

Ebitda muy por encima del objetivo marcado

El dato que concentra mayor atención en los resultados de Acciona es el Ebitda consolidado: 3.211 millones de euros, un 30,8% superior a los 2.455 millones del ejercicio precedente y sensiblemente por encima del rango objetivo de entre 2.700 y 3.000 millones que la compañía había establecido para el año. El margen Ebitda sobre ventas mejoró en 3,1 puntos porcentuales, hasta el 15,9%.

Este crecimiento descansa sobre el buen comportamiento de todos los negocios del grupo. El área de Energía aportó 1.546 millones al Ebitda total (el 48% del conjunto), con un incremento del 37,7% impulsado por los 614 millones procedentes de la venta de activos de generación -principalmente 626 MW hidráulicos en España, 440 MW eólicos en España y activos en Perú y Costa Rica-.

El Ebitda operativo del negocio energético, sin computar esas plusvalías, retrocedió sin embargo desde los 1.050 hasta los 932 millones, penalizado por una producción inferior a la prevista y retrasos en la puesta en marcha de nuevos parques.

Nordex, la gran sorpresa positiva del año

El fabricante alemán de aerogeneradores, participado mayoritariamente por Acciona, fue el protagonista indiscutible del ejercicio. Nordex contribuyó con 749 millones al Ebitda del grupo, un 59,4% más que en 2024, y alcanzó un margen Ebitda propio del 8,4%, en la parte alta de su propio rango objetivo revisado al alza en octubre. Sus ingresos llegaron a 7.554 millones de euros.

Especialmente llamativo resulta el crecimiento de la cartera de pedidos de Nordex, que cerró diciembre de 2025 en un récord histórico de 16.094 millones de euros, un 25,9% más que un año antes, con pedidos de turbinas por valor de 9.321 millones en el ejercicio, un 24,9% por encima de 2024. La cartera de servicios, que representa el 37% del total y dota al negocio de mayor visibilidad y recurrencia, creció un 20,1%, hasta 5.972 millones.

La cifra de 749 millones de contribución al Ebitda del grupo incluye, no obstante, 118 millones en reversión de provisiones ligadas al acuerdo de compra (PPA) de Nordex, lo que conviene tener en cuenta al valorar la sostenibilidad de ese nivel de aportación en ejercicios futuros.

Infraestructuras mantiene márgenes históricos

El negocio de Infraestructuras facturó 8.690 millones de euros, con un crecimiento del 6,7%, y aportó 801 millones al Ebitda, un 5,1% más. Dentro de este segmento, destaca el avance del negocio de Agua, cuyo Ebitda creció casi un 50%, impulsado por grandes proyectos en Chile, Marruecos, Australia y Qatar. La actividad de construcción mantuvo por segundo año consecutivo márgenes Ebitda en torno al 7%, nivel históricamente elevado que refleja una política de selección de proyectos rigurosa y un sólido control del riesgo.

La cartera agregada de Infraestructuras -que incluye los proyectos consolidados por puesta en equivalencia- se disparó un 124%, hasta 120.591 millones de euros, principalmente gracias a la adjudicación de dos grandes proyectos concesionales: la autopista de peaje gestionado SR-400 en Atlanta (Estados Unidos), que por sí sola aporta cerca de 64.000 millones a la cartera agregada, y la Red de Transmisión Central West Orana en Australia. Ambos proyectos implican una inversión total asociada de aproximadamente 17.900 millones de euros.

A final de año, además, Acciona recibió la preadjudicación de la concesión de servicios de distribución de agua y saneamiento de Pernambuco (Brasil), que conllevará una inversión de unos 3.700 millones de euros y generará ingresos estimados de 30.000 millones a lo largo de la concesión.

Deuda bajo control: ratio DFN/Ebitda en 2,2 veces

La deuda financiera neta del grupo se redujo en 139 millones respecto a diciembre de 2024, hasta situarse en 6.989 millones de euros. El ratio de apalancamiento DFN/Ebitda bajó desde las 2,9 veces a las 2,2 veces, muy por debajo del objetivo máximo de 3,5 veces fijado para el año. La reducción se explica por la generación de caja operativa, los ingresos de la rotación de activos energéticos, el capital circulante positivo y una menor inversión ordinaria (2.252 millones frente a 2.779 millones en 2024).

La liquidez del grupo a cierre de ejercicio alcanza los 10.635 millones de euros, incluyendo efectivo disponible y líneas de crédito no dispuestas, lo que proporciona una amplia cobertura de los vencimientos previstos para 2026.

En materia de financiación, Acciona llevó a cabo durante el año una intensa actividad: renovó y extendió deuda por 2.444 millones de euros y emitió nueva deuda por 1.561 millones, incluyendo el mayor préstamo Schuldschein jamás cerrado en la Península Ibérica (410 millones de euros), así como financiaciones de proyecto para la SR-400 por 7.211 millones de dólares y para Central West Orana por 7.274 millones de dólares australianos.

Perspectiva crediticia bajo vigilancia en Energía

Pese a la solidez general de los resultados, cabe señalar que Fitch, si bien reafirmó el rating BBB- (investment grade) de Acciona Energía, revisó su perspectiva de estable a negativa.

La agencia estadounidense considera que la filial energética deberá avanzar en desapalancamiento y en nuevas desinversiones para reconducir esa perspectiva a lo largo de 2026. DBRS, por su parte, mantuvo el rating BBB (low) con perspectiva estable para el grupo.

Sostenibilidad: el 98,2% del Capex alineado con la Taxonomía de la UE

En el ámbito ESG, Acciona cerró en 2025 un ciclo de cinco años de transformación estructural en materia de sostenibilidad. El 98,2% del Capex realizado estuvo alineado con la Taxonomía de la Unión Europea, y los ingresos vinculados a actividades sostenibles representaron el 89,9% del total, frente al 54,98% en 2020. La financiación sostenible supone ya el 84% de la deuda corporativa bruta del grupo.

Las emisiones de gases de efecto invernadero de alcances 1 y 2 aumentaron un 4%, hasta 205.105 toneladas de CO₂ equivalente, como consecuencia del mayor nivel de actividad minera en Chile, aunque el grupo mantiene su trayectoria dentro de los objetivos de reducción basados en la ciencia establecidos en 2021. En el capítulo social, el grupo desarrolló 314 proyectos en 31 países que beneficiaron a más de 2,1 millones de personas.