Enagás logra un beneficio récord de 339,1 millones de euros impulsado por el laudo favorable de GSP

La publicación oficial de resultados sitúa 2025 como un año excepcional para Enagás: la compañía alcanzó un beneficio después de impuestos (BDI) de 339,1 millones de euros, una cifra sin precedentes que combina el cumplimiento de su plan operativo, el efecto del laudo favorable del caso GSP y las plusvalías derivadas de la rotación de activos. Según la documentación remitida por la gasista a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), el BDI recurrente fue de 266,3 millones de euros, cifra que supera el objetivo anual de 265 millones de euros incluido en la guía financiera de la empresa, y que se vio reforzada por los impactos extraordinarios reconocidos en el ejercicio, entre ellos, la revalorización de 41,2 millones de euros del crédito de GSP.

Este resultado sitúa a Enagás ante el mayor beneficio registrado en su historia reciente. La compañía lo atribuye al buen comportamiento del negocio regulado, la aportación de las sociedades participadas y la aplicación estricta del Plan de Eficiencia, que redujo los gastos operativos recurrentes un –0,6% respecto a 2024.

Alto grado de ejecución estratégica y efecto decisivo del laudo GSP

El récord de beneficio llega en un ejercicio que la compañía califica como “año de hitos clave”, marcado por la plena alineación entre la actualización estratégica 2025–2030 y las orientaciones regulatorias del Gobierno y de la CNMC.

En este marco, la resolución del caso Gasoducto Sur Peruano desempeñó un papel determinante. El CIADI dio la razón a Enagás en dos ocasiones –diciembre de 2024 y mayo de 2025–, con un importe total reconocido de unos 303 millones de dólares. El efecto en las cuentas fue doble: la compañía actualizó el valor razonable del derecho de crédito y registró una plusvalía neta de 41,2 millones de euros, lo que elevó el resultado final y se incorporó explícitamente a la cifra de BDI anual.

La empresa detalla al regulador bursátil que mantuvo depósitos en entidades financieras peruanas hasta la suspensión provisional de la ejecución del laudo, lo que optimizó su posición de caja hasta que concluya el proceso de anulación iniciado por la República de Perú. Las audiencias están fijadas para junio de 2026.

El ejercicio reflejó, además, un entorno favorable para el sistema gasista español: incremento del 7,4% en la demanda total y exportaciones, superávit acumulado de unos 800 millones de euros entre 2022 y 2024 y peajes entre los más competitivos de la Unión Europea. La compañía afirma que estos elementos consolidaron su bajo perfil de riesgo y reforzaron la estabilidad del negocio regulado.

El Ebitda supera objetivo y el flujo operativo refleja el ajuste de peajes y primas

Enagás cerró 2025 con un Ebitda de 675,7 millones de euros, por encima del objetivo anual de 670 millones de euros. El resultado de sociedades participadas aportó 155,3 millones de euros, con buen desempeño de TAP, Stade y los proyectos de Enagás Renovable Scale Green Energy.

La compañía registró unos ingresos de 976,8 millones de euros, un 7% más que en 2024, y vinculó su variación al impacto del marco regulatorio –con un descenso de 57 millones de euros– compensado por mayores ingresos regulados asociados a los trabajos de sellado de los pozos de Castor, cuyo efecto se equilibra a nivel de Ebitda en la parte de gastos.

El OCF descendió a 375,9 millones de euros, condicionado por un ajuste de capital circulante de –259,9 millones de euros tras la regularización de peajes por el superávit del sistema. Los fondos procedentes de operaciones (FFO) se situaron en 635,8 millones de euros, con 164 millones de euros aportados por dividendos de sociedades participadas.

La deuda neta cerró el año en 2.475 millones de euros, con coste financiero del 2,1%, inferior al 2,6% del ejercicio anterior, y más del 80% estructurada a tipo fijo. La empresa mantiene una liquidez total de 2.515 millones de euros entre tesorería y líneas disponibles.

Horizonte 2026: más inversión en hidrógeno

Enagás anticipa para 2026 un ejercicio marcado por el despliegue de la infraestructura troncal de hidrógeno, la continuidad de los trabajos de H2med y el avance de los procesos administrativos bajo el marco TEN‑E. El plan anual fija un Ebitda previsto de unos 620 millones de euros, un BDI recurrente aproximado de 235 millones de euros, una deuda neta estable en torno a los 2,4 miles de millones de euros y una inversión total de al menos 225 millones de euros.

Las previsiones incorporan el inicio del Front End Engineering and Design del corredor BarMar, la finalización de estudios ambientales y la progresión de las estaciones de compresión vinculadas al sistema nacional del hidrógeno.

La compañía mantiene también su política de remuneración al accionista con un dividendo de un euro por acción, sustentado en una estructura financiera compatible con un ratio FFO/Deuda Neta superior al 15%, nivel exigido para sostener el rating BBB+ ratificado por S&P y Fitch.