Warner recibe una "propuesta revisada" de Paramount pero sigue defendiendo el acuerdo con Netflix

La pugna por el control de Warner Bros. Discovery ha entrado en una nueva fase después de que la compañía confirmara este martes la recepción de una propuesta revisada de Paramount Skydance Corporation para adquirir la totalidad de las acciones del legendario estudio, propietario también de HBO.

El consejo de administración ha señalado que está analizando la oferta junto a sus asesores financieros y legales, sin precisar el importe ni los cambios introducidos respecto a propuestas anteriores, aunque ha insistido en que el acuerdo de fusión ya firmado con Netflix sigue vigente y continúa siendo su opción recomendada.

Periodo de siete días para mejorar la oferta

Según el comunicado difundido por la empresa, la nueva propuesta se ha recibido tras el periodo de negociación limitado de siete días concedido a Paramount Skydance para aclarar términos y mejorar su oferta.

Mientras se prolonga el análisis, el consejo ha pedido a los accionistas que no adopten ninguna decisión respecto a la oferta pública de adquisición presentada por Paramount.

Próximos plazos

La compañía dirigida por David Ellison ha confirmado igualmente la presentación de esta propuesta revisada, aunque ha advertido de que cualquier acuerdo definitivo dependerá de que el consejo de Warner determine que la nueva oferta es superior a la de Netflix.

En ese caso, el proceso exigiría además un periodo de comparación de varios días, la rescisión del acuerdo existente con la plataforma de streaming y la firma de un nuevo contrato de fusión.

La última oferta de Paramount

Hasta ahora, la última oferta conocida de Paramount contemplaba un pago en efectivo de unos 30 dólares por acción, frente a los 27,75 dólares ofrecidos por Netflix. La operación hostil lanzada por Paramount para hacerse con el grupo asciende a unos 108.000 millones de dólares, mientras que el acuerdo con Netflix está valorado en aproximadamente 82.700 millones de dólares incluyendo deuda.

En los últimos días, además, Paramount había dejado entrever la posibilidad de elevar su propuesta hasta al menos 31 dólares por acción, una cifra que podría no ser definitiva.

Negociación

El actual movimiento es consecuencia directa del periodo extraordinario de negociación autorizado por Netflix el pasado 17 de febrero, que permitió a Warner dialogar con Paramount durante una semana para resolver las carencias detectadas en sus propuestas anteriores.

La plataforma conservó en todo momento sus derechos de igualación, previstos en el acuerdo de fusión ya firmado.

Durante ese periodo, Warner trató de obtener garantías sobre aspectos clave como la financiación de la operación, las condiciones contractuales o la certeza de ejecución.

La empresa sostuvo entonces que Paramount había presentado en ocasiones anteriores propuestas con términos desfavorables o imprecisos, pese a haber mostrado disposición a mejorar las condiciones económicas.

Pese a abrir ese canal de negociación, el consejo de Warner reiteró en todo momento su apoyo unánime a la operación con Netflix y recomendó a los accionistas rechazar la oferta rival.

La votación sobre la fusión con la plataforma de streaming está prevista para el próximo 20 de marzo en una junta extraordinaria.

Ted Sarandos defiende la fusión con Warner

En paralelo a las maniobras empresariales, el debate sobre el futuro de Warner se ha trasladado también al terreno público.

El codirector ejecutivo de Netflix, Ted Sarandos, defendió recientemente que la integración con Warner permitiría impulsar el crecimiento del sector audiovisual frente a la alternativa de Paramount, que a su juicio supondría una consolidación tradicional de empresas de medios con menor potencial de expansión.

Sarandos subrayó que la operación con Netflix responde a una lógica de integración vertical, al incorporar activos de producción y distribución de los que la compañía carece actualmente. Según el directivo, la industria audiovisual sería “mucho más pequeña” si Warner terminara bajo el control de Paramount.

Donald Trump entra en escena

El proceso también ha estado rodeado de elementos políticos después de que el presidente estadounidense, Donald Trump, criticara públicamente el acuerdo y sugiriera posibles consecuencias si Netflix no apartaba de su consejo a Susan Rice, ex funcionaria de las administraciones demócratas.

El presidente compartió una publicación de la influencer MAGA Laura Loomer criticando el acuerdo entre Netflix y Warner Bros. "Netflix debería despedir a la racista y desquiciada Susan Rice, INMEDIATAMENTE, o pagar las consecuencias", había escrito el presidente, haciéndose eco de un texto de Loomer en el que acusaba a la plataforma de "anti-estadounidense" y woke, pidiendo a Trump que acabara con su acuerdo con Warner Bros.

Sarandos restó importancia a esas declaraciones y sostuvo que se trata exclusivamente de una operación empresarial que será evaluada por el Departamento de Justicia estadounidense y por los reguladores internacionales.

La larga batalla de Paramount

El origen de la actual batalla se remonta al proceso de revisión estratégica iniciado por Warner tras su decisión de separar el negocio de estudios y streaming del de cadenas tradicionales.

Paramount participó en ese proceso desde 2025 y acabó lanzando una oferta competidora después de que Warner alcanzara un acuerdo preliminar con Netflix.

Desde entonces, el consejo de Warner ha rechazado en varias ocasiones las propuestas de Paramount por considerar que ofrecían menos garantías o condiciones menos favorables para los accionistas, aunque ha mantenido abierta la puerta a estudiar ofertas que puedan demostrar un valor superior.

La propuesta revisada presentada ahora por Paramount supone, por tanto, un nuevo intento de alterar un acuerdo que parecía encaminado a resolverse en favor de Netflix.

El resultado final dependerá de si Warner considera que la nueva oferta mejora de forma sustancial la alternativa existente y de si los accionistas respaldan finalmente la operación recomendada por el consejo.